“TCMB’nin faiz indirim planları çekirdek enflasyon gelişmelerine bağlı” Gedik Yatırım, Türkiye ve dünya piyasalarını mercek altına alan Ekim 2021 Strateji Raporu’nu deklare etti. 2021 yılının son çeyrek ve 2022 yılının birinci çeyrek beklentilerine yer verilen raporda, TÜFE enflasyonunun 2021 yılını %18,5-19,0 civarında tamamlayabileceği öngörülerine yer veriliyor. Raporda 2022 yılının başlarında ise güç enflasyonunda yükselme ve çekirdek enflasyonda kur geçişkenliğine bağlı olarak TÜFE enflasyonunun bir daha yükselişe geçebileceği iddiası paylaşılıyor. tıpkı vakitte, TCMB’nin faiz indirme eğilimini koruduğu lakin enflasyonun bu görünümünün faiz indirim sürecinin önünde kıymetli bir pürüz teşkil ettiği belirtiliyor. TCMB’nin bu görünüme rağmen, faiz indirimlerini hayata geçirmesi durumunda, ilerleyen süreçte faiz indirimlerinin geri alınma riski doğuracağı da raporda aktarılıyor.
TÜRKİYE’nin önder yatırım kuruluşu Gedik Yatırım Ekim 2021 Strateji Raporu’nu deklare etti. “Dünya ve Türkiye’nin Pandemi daha sonrası Değişken Makroekonomik Şartlar ile İmtihanı” başlıklı raporda, 2021 yılının son çeyreğinde iktisadın dünyada ve Türkiye’de nasıl seyredeceği tarafındaki beklentiler, pazara ait iddialar ve riskler ortaya konarak piyasaların değerlendirmesi yapıldı. Kestirimlere baz oluşturan temel senaryoya göre, TCMB’nin artan faiz indirim beklentilerinin karşısında TL’nin volatil kalmaya devam edebileceği, devam eden virüs mutasyonlarına karşın, aşıların tesirli kalmaya devam edeceği, sonbaharda potansiyel olay artışlarının niye olabileceği işyeri kapanışlarının makul hizmet bölümleri ile sonlu kalacağı var iseyılıyor.
İvme kaybına karşın küresel büyüme eğilimi korunuyor
Raporda, dünya iktisadında büyüme eğiliminin ivme kaybına karşın devam ettiği belirtiliyor. OECD, Eylül’de güncellediği Ekonomik Görünüm raporunda, 2021 yılı için Küresel büyüme kestirimini %5,8’den %5,7’ye sonlu oranda değiştirdiysede, ABD iktisadı büyüme iddiasını %6,9’dan %6,0’ya aşağı istikametli, Euro bölgesi iktisadı büyüme iddiasını de %4,3’ten %5,3’e üst istikametli revize ettiği aktarılıyor. Dünya iktisadının güç krizi ile karşı karşıya kaldığı söz edilen raporda güç fiyatlarındaki yükselişlerin zincirleme tesirlere niye olduğuna da dikkat çekiliyor. Avrupa’da doğalgaz fiyatlarında sene başından bu yana yaşanan yükseliş %400’ü aşarken, elektrik fiyatlarındaki yükseliş %250’yi bulmuş durumda. Doğalgaz fiyatları ABD’de de iki kattan fazla artarken, sene başında 50 dolar civarındaki Brent petrolün varil fiyatı 80 doların üzerine yerleşmiş durumda. Merkez Bankaları yaşanan arz taraflı şoklara karşı şimdilik reaksiyonsuz kalmayı tercih etseler de, güç fiyatlarındaki bu artışların potansiyel ikincil tesirlerinin önümüzdeki aylarda tüm Merkez Bankalarının işlerini daha da zorlayıcı hale getirebileceği belirtiliyor.
2021 GSYH büyümesi %8,5 yahut üzerinde olabilir
Yüksek güç fiyatlarının yurtarasında de önümüzdeki periyotta dezenflasyon sürecinin önünde kıymetli bir mahzur teşkil edebileceği tabir ediliyor. Yılbaşından bu yana yaşanan büyüme gerçekleşmesi ve son devirde güç kazanan ihracat performansının takviyesiyle, 2021 yılı GSYH büyümesinin %8,5 düzeyinde hatta bir ölçü üzerinde gerçekleşebileceği belirtiliyor. tıpkı vakitte, kuvvetli baz tesirlerinin devreye girmesiyle, 2022’nin başlarından itibaren sanayi üretiminde mevcut yıllık büyüme sayılarının önemli gerileyebileceği bedellendiriliyor. Bütçe açığı/GSYH oranının 2021 sonunda büyüme performansı ve kuvvetli vergi tahsilatlarının dayanağıyla %3,5 gayesinin altında kalabileceği, 2022 yılında da %5 maksadına ulaşılmasında yaşanabilecek zorluklara bağlı olarak %4,0’ü aşabileceği belirtiliyor. Ağustos itibariyle 23 milyar dolara gerileyen cari açığın Eylül’de 19 milyar dolara düşerek 2021 yılını buna yakın düzeylerden tamamlaması bekleniyor. Raporda, cari açığın 2022 yılının başlarından itibaren, güç maliyetlerindeki artışa bağlı olarak hudutlu oranda yükseliş trendine girebileceği belirtiliyor.
TÜFE, yükselmeye devam edebilir
Rapora ait bilgiler veren Ekonomist Serkan Gönençler; “TÜFE enflasyonu Ekim ayında besin fiyatlarının yüksek seyri ve TL’deki zayıflığın potansiyel yansımalarıyla %20’li düzeyleri test edebilir. Yılın son iki ayında baz tesirleriyle sonlu bir düşüş gerçekleşmesi durumunda, TÜFE enflasyonunun 2021 yılını %18,5-19,0 civarında tamamlayabileceğini düşünüyoruz. 2022 yılının başlarında ise güç enflasyonunda yükseliş ve çekirdek enflasyonda kur geçişkenliğine bağlı olarak TÜFE enflasyonunun bir daha yükselişe geçebileceği kanaatindeyiz. TCMB’nin faiz indirme eğilimini koruduğunu görüyoruz, lakin enflasyonun bu görünümünün faiz indirim sürecinin önünde kıymetli bir mahzur teşkil ettiğini de düşünüyoruz. TCMB’nin bu görünüme rağmen, faiz indirimlerini hayata geçirmesi durumunda, ilerleyen süreçte faiz indirimlerinin geri alınma riski doğuracağını düşünüyoruz.” şeklinde konuştu.
Ali Kerim Akkoyunlu; “BIST-100 Endeksi amacımızı 1,680 düzeyinde tutmaya devam ediyoruz. “
Gedik Yatırım Araştırma Yöneticisi Ali Kerim Akkoyunlu ise, BIST-100 Endeksi amaçlarını 1,680 düzeyinde tutmaya devam ettiklerini lisana getirdi. Akkoyunlu, “BIST-100 Endeksi’nin gelişmekte olan ülke (GOÜ) endekslerine karşı ıskontosu tarihi en düşük düzeyde devam etmektedir. 2020 yılını %26’nın üzerinde bir getiri ile kapayan BIST-100 endeksi, 2021 yılında an prestiji ile %4’lük bir gerileme hayatıştır. Gelişmekte olan ülke piyasaları ile karşılaştırdığımızda ise BIST 100’ün 2020 yılında dolar bazında-%18, 2021 yılbaşından itibaren -%16’lık bir rölatif performansa sahip olduğu görülmektedir. BIST-100 Endeksi gayemizi 1,680 düzeyinde tutmaya devam ediyoruz. Bankacılık bölümü payları bilhassa özel bankalar ele alındığında, iskontolu çarpanlarla süreç görmeye devam ederken, yılın ikinci yarısında artan karlılık trendlerinin devam etmesi beklenebilir. Dalın, sanayi ve küresel benzeri bankaların pek gerisinde performans göstermesi ve karlılıklarındaki gorece düzelmenin payların kısa vadede olumlu performans mümkünlüğünü arttırdığını düşünmekteyiz. Son aylarda artan güç meblağlarının dünyada ve Türkiye’de daha evvel deneyim edilmeyen tesirler yaratacağı kanaatindeyiz” diye belirtti.
Gedik Yatırım Ekim 2021 Strateji Raporu’nda öne çıkan satır başları:
Makro Gerçekleşmeler ve Beklentiler
2020 2021 2022
USD/TL Dönem sonu 7.42 9.35 10.35
Devir ortalaması 7.01 8.37 9.90
TÜFE Enflasyonu Devir sonu 14.6% 18.8% 15.5%
Devir ortalaması 12.3% 17.8% 18.7%
Çekirdek Enflasyon Periyot sonu 14.3% 16.1% 14.0%
Devir ortalaması 11.2% 16.7% 16.7%
Fonlama Maliyeti Dönem sonu 17.03% 17.50% 17.00%
Devir ortalaması 10.8% 18.3% 19.5%
GSYH Büyümesi Dönem ortalaması 1.8% 8.5% 1.5%
GSYH (Milyar TL) Periyot ortalaması 5,048 6,780 8,242
GSYH (Milyar USD) Devir ortalaması 717 807 832
Bütçe İstikrarı GSYH’ye oranı -3.4% -3.4% -4.3%
Faiz-Dışı İstikrar GSYH’ye oranı -0.8% -0.8% -1.4%
Faiz-Dışı İstikrar (IMF tanımlı) GSYH’ye oranı -2.4% -2.0% -2.4%
Cari İstikrar GSYH’ye oranı -4.5% -2.3% -2.9%
var iseyımlar:
Besin enflasyonu Periyot sonu 20.6% 24.0% 15.0%
Brent Petrol (USD) Dönem ortalaması 42.0 72.0 82.0
FED siyaset faizi Periyot sonu 0.00% 0.00% 0.25%
Dünya GSYH büyümesi Periyot -3.5% 5.9% 4.5%
ABD GSYH büyümesi Dönem -3.4% 5.5% 4.1%
AB GSYH büyümesi Dönem -7.2% 5.0% 4.5%
Çin GSYH büyümesi Dönem 2.3% 7.8% 5.5%
Türkiye iktisadı
TCMB’nin odağını çekirdek enflasyona çevirmesi niçiniyle artan (hızlı) faiz indirim beklentilerine bağlı olarak TL volatil kalmaya devam edecek.
2022-2024 dönemi Orta Vadeli Plan (OVP): Hükümetin önceliği büyüme olarak öne çıkıyor.
Yaz aylarındaki yabancı girişleri son haftalarda bilakis döndü. 2021 başına nazaran, DİBS’lere 1,7 milyar dolarlık yabancı sermaye girişi yaşanırken, pay senetlerinden 1,3 milyar dolarlık sermaye çıkışı yaşandı.
TL 7 Eylül’den bu yana en çok kıymet kaybeden para ünitesi olarak öne çıkıyor.
Maliyet istikametli baskıların devam etmesiyle TÜFE enflasyonu yükselmeye devam edebilir.
Güç fiyatlarındaki potansiyel yükselişler 2022 yılında dezenflasyon süreci önünde kıymetli bir pürüz oluşturabilir.
TCMB faiz indirme eğilimini korusa da, çekirdek enflasyonun yüksek düzeyleri işini zorlaştırıyor.
3.çeyrekte sanayi ve hizmetlerde kuvvetli momentum korundu, 2021 GSYH büyümesi %8,5 yahut üzerinde olabilir.
Bütçe açığı/GSYH %2,0’nin altında kalmaya devam ediyor, yılın son aylarında yükselecek olsa da, sene sonunda %3,5 maksadının altında kalabilir.
Artan güç maliyetlerine karşın, ihracat performansı ve turizm gelirlerindeki güzelleşmeyle cari açık geriliyor.
Dış borçlanma muhtaçlığı evvelki yıllare oranla hafifçelediyse de hala yüksek seyrediyor.
Global iktisat
İvme kaybına karşın küresel büyüme eğilimi korunuyor. FED tahvil alımlarının azaltılması sürecini başlatsa da destekleyici para siyaseti (düşük faizler) ve mali teşviklerin takviyesiyle, küresel büyümedeki toparlanma eğilimi devam ediyor.
FED’in 22 Eylül’deki FOMC toplantısında komite üyeleri faiz artırım beklentilerini öne çekti.
Emtia fiyatlarındaki yükseliş, arz taraflı problemler ve artan nakliyecilik maliyetleri enflasyonist baskıları arttırıyor.
Emtia meblağları tarihi tepe düzeylerinde kalmaya devam ediyor.
Güç meblağlarında son periyotta süratli bir tırmanış yaşanırken, bu global iktisatta bir dizi zincirleme tesire de Avrupa’da doğalgaz fiyatlarında sene başından bu yana yaşanan yükseliş %400’ü aşarken, elektrik fiyatlarındaki yükseliş %250’yi aşmış durumda. Bu durum, önümüzdeki aylarda tüm Merkez Bankalarının işlerini daha da zorlayıcı hale getirebilir.
2021’de Fırsatlar ve Riskler
Gedik Yatırım Temmuz 2021 Strateji Raporu’nda küresel ekonomiyi ve piyasaları alternatif senaryoları fırsatlar ve riskler açısından da pahalandırıyor.
Fırsatlar
Dünya genelinde aşılama suratındaki iyileşmeler
Küresel ekonomik aktivitede toparlanmanın (özellikle ABD haricinde) beklentilerin üzerine çıkması.
ABD’de enflasyonun denetim altında kalması.
ABD ve AB ile bağlantılarda bir ölçü güzelleşme olması.
Turizm ve ihracat performansının güçlenerek devam etmesi
TCMB’nin sıkı para siyaseti duruşunu müdafaası, faiz indirimlerine enflasyonda kayda kıymet bir düşüş görülene kadar orta vermesi.
Riskler:
ABD’de enflasyonun öngörülerin daha da üzerine çıkmasıyla, ABD 10- yıllık tahvil faizlerinin %2,0’nin üzerine yükselmesi.
FED’in faiz artırım projeksiyonlarını daha da öne çekmesi.
TCMB’nin Eylül ayında başladığı faiz indirim sürecine süratli bir biçimde devam etmesi.
Jeopolitik hususlar (genel olarak ABD, Rusya ve AB ile ilgilerin seyri) de piyasalarda değerli dalgalanma yaratma potansiyeli taşıyor.
Milletlerarası jeopolitik gerginliklerin de tesiriyle petrol ve emtia meblağlarında ek yükselişler görülmesi (mesela Brent petrolün varil fiyatının 100 {{tooLongContent}}rsquo;a ulaşması).
Virüsün mutasyona uğramasıyla aşıların etkisiz kalması.
Hibya Haber Ajansı
TÜRKİYE’nin önder yatırım kuruluşu Gedik Yatırım Ekim 2021 Strateji Raporu’nu deklare etti. “Dünya ve Türkiye’nin Pandemi daha sonrası Değişken Makroekonomik Şartlar ile İmtihanı” başlıklı raporda, 2021 yılının son çeyreğinde iktisadın dünyada ve Türkiye’de nasıl seyredeceği tarafındaki beklentiler, pazara ait iddialar ve riskler ortaya konarak piyasaların değerlendirmesi yapıldı. Kestirimlere baz oluşturan temel senaryoya göre, TCMB’nin artan faiz indirim beklentilerinin karşısında TL’nin volatil kalmaya devam edebileceği, devam eden virüs mutasyonlarına karşın, aşıların tesirli kalmaya devam edeceği, sonbaharda potansiyel olay artışlarının niye olabileceği işyeri kapanışlarının makul hizmet bölümleri ile sonlu kalacağı var iseyılıyor.
İvme kaybına karşın küresel büyüme eğilimi korunuyor
Raporda, dünya iktisadında büyüme eğiliminin ivme kaybına karşın devam ettiği belirtiliyor. OECD, Eylül’de güncellediği Ekonomik Görünüm raporunda, 2021 yılı için Küresel büyüme kestirimini %5,8’den %5,7’ye sonlu oranda değiştirdiysede, ABD iktisadı büyüme iddiasını %6,9’dan %6,0’ya aşağı istikametli, Euro bölgesi iktisadı büyüme iddiasını de %4,3’ten %5,3’e üst istikametli revize ettiği aktarılıyor. Dünya iktisadının güç krizi ile karşı karşıya kaldığı söz edilen raporda güç fiyatlarındaki yükselişlerin zincirleme tesirlere niye olduğuna da dikkat çekiliyor. Avrupa’da doğalgaz fiyatlarında sene başından bu yana yaşanan yükseliş %400’ü aşarken, elektrik fiyatlarındaki yükseliş %250’yi bulmuş durumda. Doğalgaz fiyatları ABD’de de iki kattan fazla artarken, sene başında 50 dolar civarındaki Brent petrolün varil fiyatı 80 doların üzerine yerleşmiş durumda. Merkez Bankaları yaşanan arz taraflı şoklara karşı şimdilik reaksiyonsuz kalmayı tercih etseler de, güç fiyatlarındaki bu artışların potansiyel ikincil tesirlerinin önümüzdeki aylarda tüm Merkez Bankalarının işlerini daha da zorlayıcı hale getirebileceği belirtiliyor.
2021 GSYH büyümesi %8,5 yahut üzerinde olabilir
Yüksek güç fiyatlarının yurtarasında de önümüzdeki periyotta dezenflasyon sürecinin önünde kıymetli bir mahzur teşkil edebileceği tabir ediliyor. Yılbaşından bu yana yaşanan büyüme gerçekleşmesi ve son devirde güç kazanan ihracat performansının takviyesiyle, 2021 yılı GSYH büyümesinin %8,5 düzeyinde hatta bir ölçü üzerinde gerçekleşebileceği belirtiliyor. tıpkı vakitte, kuvvetli baz tesirlerinin devreye girmesiyle, 2022’nin başlarından itibaren sanayi üretiminde mevcut yıllık büyüme sayılarının önemli gerileyebileceği bedellendiriliyor. Bütçe açığı/GSYH oranının 2021 sonunda büyüme performansı ve kuvvetli vergi tahsilatlarının dayanağıyla %3,5 gayesinin altında kalabileceği, 2022 yılında da %5 maksadına ulaşılmasında yaşanabilecek zorluklara bağlı olarak %4,0’ü aşabileceği belirtiliyor. Ağustos itibariyle 23 milyar dolara gerileyen cari açığın Eylül’de 19 milyar dolara düşerek 2021 yılını buna yakın düzeylerden tamamlaması bekleniyor. Raporda, cari açığın 2022 yılının başlarından itibaren, güç maliyetlerindeki artışa bağlı olarak hudutlu oranda yükseliş trendine girebileceği belirtiliyor.
TÜFE, yükselmeye devam edebilir
Rapora ait bilgiler veren Ekonomist Serkan Gönençler; “TÜFE enflasyonu Ekim ayında besin fiyatlarının yüksek seyri ve TL’deki zayıflığın potansiyel yansımalarıyla %20’li düzeyleri test edebilir. Yılın son iki ayında baz tesirleriyle sonlu bir düşüş gerçekleşmesi durumunda, TÜFE enflasyonunun 2021 yılını %18,5-19,0 civarında tamamlayabileceğini düşünüyoruz. 2022 yılının başlarında ise güç enflasyonunda yükseliş ve çekirdek enflasyonda kur geçişkenliğine bağlı olarak TÜFE enflasyonunun bir daha yükselişe geçebileceği kanaatindeyiz. TCMB’nin faiz indirme eğilimini koruduğunu görüyoruz, lakin enflasyonun bu görünümünün faiz indirim sürecinin önünde kıymetli bir mahzur teşkil ettiğini de düşünüyoruz. TCMB’nin bu görünüme rağmen, faiz indirimlerini hayata geçirmesi durumunda, ilerleyen süreçte faiz indirimlerinin geri alınma riski doğuracağını düşünüyoruz.” şeklinde konuştu.
Ali Kerim Akkoyunlu; “BIST-100 Endeksi amacımızı 1,680 düzeyinde tutmaya devam ediyoruz. “
Gedik Yatırım Araştırma Yöneticisi Ali Kerim Akkoyunlu ise, BIST-100 Endeksi amaçlarını 1,680 düzeyinde tutmaya devam ettiklerini lisana getirdi. Akkoyunlu, “BIST-100 Endeksi’nin gelişmekte olan ülke (GOÜ) endekslerine karşı ıskontosu tarihi en düşük düzeyde devam etmektedir. 2020 yılını %26’nın üzerinde bir getiri ile kapayan BIST-100 endeksi, 2021 yılında an prestiji ile %4’lük bir gerileme hayatıştır. Gelişmekte olan ülke piyasaları ile karşılaştırdığımızda ise BIST 100’ün 2020 yılında dolar bazında-%18, 2021 yılbaşından itibaren -%16’lık bir rölatif performansa sahip olduğu görülmektedir. BIST-100 Endeksi gayemizi 1,680 düzeyinde tutmaya devam ediyoruz. Bankacılık bölümü payları bilhassa özel bankalar ele alındığında, iskontolu çarpanlarla süreç görmeye devam ederken, yılın ikinci yarısında artan karlılık trendlerinin devam etmesi beklenebilir. Dalın, sanayi ve küresel benzeri bankaların pek gerisinde performans göstermesi ve karlılıklarındaki gorece düzelmenin payların kısa vadede olumlu performans mümkünlüğünü arttırdığını düşünmekteyiz. Son aylarda artan güç meblağlarının dünyada ve Türkiye’de daha evvel deneyim edilmeyen tesirler yaratacağı kanaatindeyiz” diye belirtti.
Gedik Yatırım Ekim 2021 Strateji Raporu’nda öne çıkan satır başları:
Makro Gerçekleşmeler ve Beklentiler
2020 2021 2022
USD/TL Dönem sonu 7.42 9.35 10.35
Devir ortalaması 7.01 8.37 9.90
TÜFE Enflasyonu Devir sonu 14.6% 18.8% 15.5%
Devir ortalaması 12.3% 17.8% 18.7%
Çekirdek Enflasyon Periyot sonu 14.3% 16.1% 14.0%
Devir ortalaması 11.2% 16.7% 16.7%
Fonlama Maliyeti Dönem sonu 17.03% 17.50% 17.00%
Devir ortalaması 10.8% 18.3% 19.5%
GSYH Büyümesi Dönem ortalaması 1.8% 8.5% 1.5%
GSYH (Milyar TL) Periyot ortalaması 5,048 6,780 8,242
GSYH (Milyar USD) Devir ortalaması 717 807 832
Bütçe İstikrarı GSYH’ye oranı -3.4% -3.4% -4.3%
Faiz-Dışı İstikrar GSYH’ye oranı -0.8% -0.8% -1.4%
Faiz-Dışı İstikrar (IMF tanımlı) GSYH’ye oranı -2.4% -2.0% -2.4%
Cari İstikrar GSYH’ye oranı -4.5% -2.3% -2.9%
var iseyımlar:
Besin enflasyonu Periyot sonu 20.6% 24.0% 15.0%
Brent Petrol (USD) Dönem ortalaması 42.0 72.0 82.0
FED siyaset faizi Periyot sonu 0.00% 0.00% 0.25%
Dünya GSYH büyümesi Periyot -3.5% 5.9% 4.5%
ABD GSYH büyümesi Dönem -3.4% 5.5% 4.1%
AB GSYH büyümesi Dönem -7.2% 5.0% 4.5%
Çin GSYH büyümesi Dönem 2.3% 7.8% 5.5%
Türkiye iktisadı
TCMB’nin odağını çekirdek enflasyona çevirmesi niçiniyle artan (hızlı) faiz indirim beklentilerine bağlı olarak TL volatil kalmaya devam edecek.
2022-2024 dönemi Orta Vadeli Plan (OVP): Hükümetin önceliği büyüme olarak öne çıkıyor.
Yaz aylarındaki yabancı girişleri son haftalarda bilakis döndü. 2021 başına nazaran, DİBS’lere 1,7 milyar dolarlık yabancı sermaye girişi yaşanırken, pay senetlerinden 1,3 milyar dolarlık sermaye çıkışı yaşandı.
TL 7 Eylül’den bu yana en çok kıymet kaybeden para ünitesi olarak öne çıkıyor.
Maliyet istikametli baskıların devam etmesiyle TÜFE enflasyonu yükselmeye devam edebilir.
Güç fiyatlarındaki potansiyel yükselişler 2022 yılında dezenflasyon süreci önünde kıymetli bir pürüz oluşturabilir.
TCMB faiz indirme eğilimini korusa da, çekirdek enflasyonun yüksek düzeyleri işini zorlaştırıyor.
3.çeyrekte sanayi ve hizmetlerde kuvvetli momentum korundu, 2021 GSYH büyümesi %8,5 yahut üzerinde olabilir.
Bütçe açığı/GSYH %2,0’nin altında kalmaya devam ediyor, yılın son aylarında yükselecek olsa da, sene sonunda %3,5 maksadının altında kalabilir.
Artan güç maliyetlerine karşın, ihracat performansı ve turizm gelirlerindeki güzelleşmeyle cari açık geriliyor.
Dış borçlanma muhtaçlığı evvelki yıllare oranla hafifçelediyse de hala yüksek seyrediyor.
Global iktisat
İvme kaybına karşın küresel büyüme eğilimi korunuyor. FED tahvil alımlarının azaltılması sürecini başlatsa da destekleyici para siyaseti (düşük faizler) ve mali teşviklerin takviyesiyle, küresel büyümedeki toparlanma eğilimi devam ediyor.
FED’in 22 Eylül’deki FOMC toplantısında komite üyeleri faiz artırım beklentilerini öne çekti.
Emtia fiyatlarındaki yükseliş, arz taraflı problemler ve artan nakliyecilik maliyetleri enflasyonist baskıları arttırıyor.
Emtia meblağları tarihi tepe düzeylerinde kalmaya devam ediyor.
Güç meblağlarında son periyotta süratli bir tırmanış yaşanırken, bu global iktisatta bir dizi zincirleme tesire de Avrupa’da doğalgaz fiyatlarında sene başından bu yana yaşanan yükseliş %400’ü aşarken, elektrik fiyatlarındaki yükseliş %250’yi aşmış durumda. Bu durum, önümüzdeki aylarda tüm Merkez Bankalarının işlerini daha da zorlayıcı hale getirebilir.
2021’de Fırsatlar ve Riskler
Gedik Yatırım Temmuz 2021 Strateji Raporu’nda küresel ekonomiyi ve piyasaları alternatif senaryoları fırsatlar ve riskler açısından da pahalandırıyor.
Fırsatlar
Dünya genelinde aşılama suratındaki iyileşmeler
Küresel ekonomik aktivitede toparlanmanın (özellikle ABD haricinde) beklentilerin üzerine çıkması.
ABD’de enflasyonun denetim altında kalması.
ABD ve AB ile bağlantılarda bir ölçü güzelleşme olması.
Turizm ve ihracat performansının güçlenerek devam etmesi
TCMB’nin sıkı para siyaseti duruşunu müdafaası, faiz indirimlerine enflasyonda kayda kıymet bir düşüş görülene kadar orta vermesi.
Riskler:
ABD’de enflasyonun öngörülerin daha da üzerine çıkmasıyla, ABD 10- yıllık tahvil faizlerinin %2,0’nin üzerine yükselmesi.
FED’in faiz artırım projeksiyonlarını daha da öne çekmesi.
TCMB’nin Eylül ayında başladığı faiz indirim sürecine süratli bir biçimde devam etmesi.
Jeopolitik hususlar (genel olarak ABD, Rusya ve AB ile ilgilerin seyri) de piyasalarda değerli dalgalanma yaratma potansiyeli taşıyor.
Milletlerarası jeopolitik gerginliklerin de tesiriyle petrol ve emtia meblağlarında ek yükselişler görülmesi (mesela Brent petrolün varil fiyatının 100 {{tooLongContent}}rsquo;a ulaşması).
Virüsün mutasyona uğramasıyla aşıların etkisiz kalması.
Hibya Haber Ajansı